产业逻辑主导转型提速沪市并购重组市场向优向新

　　今年以来，沪市并购重组市场热度持续攀升，百亿级大额交易接连出现。近日，兖矿能源斥资164亿元收购大股东电力全链条资产，成为年内又一标志性产业并购“大单”。《经济参考报》记者观察到，当前并购交易市场，盲目跨界、题材炒作式重组逐步退场，立足实体发展、聚焦产业链协同、赋能新质生产力培育的并购行为成为主流。

大体量产业整合升温龙头企业筑牢发展根基

　　2026年即将过半，沪市并购重组市场持续保持活跃态势。值得一提的是，大体量的产业整合成为并购市场发展的“旗手”。数据显示，年内沪市新增重组超290家次，重大资产重组24家次，交易总金额突破1300亿元。一批体量庞大、聚焦主业的并购项目先后推进，覆盖能源矿产、金融证券等多个重点领域，龙头上市公司纷纷借助并购手段整合资源、补齐短板、放大优势，让并购重组成为企业巩固行业地位、夯实核心竞争力的重要抓手。

　　全球地缘局势复杂多变，能源矿产供应链波动加剧，国内资源龙头加速布局全球优质战略资产，筑牢产业安全屏障。紫金矿业抛出约280亿元跨境收购方案，拟全资收购非洲Allied Gold Corporation，拿下三座大型金矿核心资产，大幅扩充全球黄金资源储备与产能。兖矿能源同步推进海外布局，今年4月宣布拟以交易对价上限为24亿美元（约超过人民币160亿元），收购澳洲红隼煤矿核心权益，进一步巩在澳洲煤炭生产商中的市场地位，同时增强公司盈利韧性与长期战略灵活性。

　　券商行业并购整合节奏提速。继2025年头部券商整合落地后，2026年多家券商密集推进合并重组。5月7日，东方证券披露拟收购上海证券100%股权，整合上海本土券商资源，冲击行业前十梯队。5月19日，中金公司吸收合并东兴证券和信达证券的重组草案发布，交易金额1139亿元，合并后公司净资本实现翻倍，行业排名跃升。6月3日，东吴证券发布发行股份及支付现金收购东海证券83.68%的重组草案，标的作价超过115亿元，并购整合可以实现双方在区域布局、业务结构和客户资源等方面的深度互补。

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　　分析人士指出，从宏观维度看，沪市大额产业并购集中落地，是“十五五”开局阶段实体产业升级的必然结果。蓝筹龙头企业立足国家产业链自主可控、金融高质量发展战略，以并购重组为主渠道，完成资源整合与能力升级。产业与资本双向赋能，既推动上市公司提质增效，也带动沪市并购市场规模扩容、质量升级。

控制权转让回归本源产业资本成市场主力

　　随着产业逻辑持续渗透资本市场，上市公司控制权转让市场也发生明显转变，以往依靠题材炒作、短期套利的股权变更大幅减少，具备实体产业背景的收购人逐步成为控制权交易的主力军。数据显示，沪市上半年至今共有超过20单控制权转让案例，其中嘉华股份、吉华集团、华钰矿业等收购都由产业收购人主导推进，交易锚定产业链协同、深化主业、实体产业整合的属性显著增强，在优化产业布局的同时，持续推动上市公司发展质量稳步提升。

　　民营产业资本依托产业链优势精准布局，上下游整合案例持续涌现。精细化工领域，环球新材国际入主吉华集团，依托自身产业链资源赋能上市公司颜料主业，并承诺60个月锁定控制权，12个月未有改变公司主营的计划。有色金属赛道，万洋启新入主华钰矿业，凭借冶炼产业资源，与上市公司矿产开采业务形成互补。同时，受让方做出的一系列承诺中，包括了12个月内不改变主营的表述。此类交易均摒弃短期资本套利思维，聚焦产业协同增效，通过锁定控制权、坚守主业，向市场传递长期实业经营的发展理念。

　　中小市值上市公司借助产业资本入局，破解发展瓶颈与治理难题。不少中小上市公司受行业周期、经营管理、代际交接等问题困扰，营收利润增长乏力，亟需外部资源破局。产业资本凭借技术、渠道、资金优势，成为企业转型升级的重要助力。

嘉华股份的转型案例极具代表性。这家大豆深加工企业市值不足30亿元，近两年营收、净利润持续下滑，企业发展面临困境。今年5月，山东国资平台入主公司，依托大宗农产品产业资源，助力企业实现产业链纵向整合，同时完善公司治理，妥善解决企业传承难题，为企业稳健发展注入新动能。

　　市场分析认为，当前控制权转让市场已形成清晰的产业投资主线，纯题材炒作式控股权变更大幅降温。在传统产业转型、新兴产业培育的大背景下，资本流转全面服务实体产业，不仅优化了A股市场生态，更为中小上市公司高质量发展开辟了全新路径

聚焦转型培育新动能并购助力锻造新质引擎

　　在“十五五” 开局关键窗口期，沪市公司依托并购锚定新质发展方向，培育新质生产力，加速锻造“向新”引擎，则是当下沪市并购的另一个缩影。年内沪市超270单非重大重组交易落地，企业紧扣行业趋势，通过精准并购实现传统产业升级、新兴技术落地，持续积蓄发展新动能。

　　传统制造业企业紧抓行业景气周期，通过产业链并购向高端赛道升级。当前AI产业爆发带动PCB全产业链高景气，高端产能供需紧张。在此背景下，近期，PCB钻针棒材欧科亿拟斥资4.25亿元，收购专精特新“小巨人”永鑫精工控股权。标的公司核心产品涵盖PCB、IC载板以及AI PCB钻孔、铣削加工用的微钻和铣刀。本次收购是欧科亿在PCB钻针棒材业务基础上向产业链下游的重要延伸，能使公司业务拓展至高端PCB钻针领域。“在PCB领域，高端产能还是非常稀缺的，可以说产业链各企业都在扩产、上项目，即使资本开支变动可能会对后期的产能需求有影响，但谁都不想错过这个窗口期。”有PCB业内人士向记者表示。

　　前沿科技企业依托并购整合核心技术，构建完整产业闭环。生命科技领域迭代加速，技术整合成为企业核心竞争力。华大智造斥资3.66亿元，收购华大科技所持的两家公司，整合时空组学、纳米孔测序核心技术。本次收购有助于华大智造彻底打通高通量与纳米孔测序能力，形成“短+长”的整体解决方案，实现“全读长”测序产品闭环，进一步巩固在技术创新与产品布局上的领先位置。

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