债市早报：资金面继续收敛，债市延续调整

【内容摘要】5月22日，适逢税期，资金面继续收敛；债市延续调整；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【国务院：推行常住地提供基本公共服务】为推行常住地提供基本公共服务，促进基本公共服务均等化水平明显提升，有力支撑深入实施以人为本的新型城镇化战略，国务院日前印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》。《意见》强调，由常住地提供基本公共服务，促进未落户常住人口与户籍人口同等享有基本公共服务，有利于满足人民日益增长的美好生活需要，对提升城镇化质量、释放国内需求潜力、构建新发展格局具有重要意义。

【国家发展改革委表示抓紧出台规划和实施方案，统筹“六张网”建设】5月22日，国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超在国家发改委新闻发布会上表示，国家发改委要不断完善政策工具箱，根据形势需要及时推出相应举措；将抓紧出台相关规划和实施方案，进一步统筹“六张网”建设内容；近期正在谋划出台加快“人工智能+”落地的配套文件，进一步加大要素保障。李超介绍，今年以来，我国经济起步有力，展现出强大的活力和韧性。4月份，部分经济指标出现波动。这既有外部环境不确定因素增多等影响，也与国内供强需弱矛盾仍较突出有关。总体看，我国经济保持平稳运行、向新向优发展的态势没有变。

【《中国人民银行关于修改部分规章的决定》自2026年7月1日起实施】《中国人民银行关于修改部分规章的决定》日前已经2026年央行第3次行务会议审议通过，自2026年7月1日起实施。为加强金融法治建设，根据市场发展实际完善银行间市场制度，央行决定对三件部门规章的部分条款予以修改，涉及《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》。

【证监会等八部门联合发文，禁止境外机构非法跨境展业】5月22日，证监会、工信部、市场监管总局、国家网信办等八部门联合发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，明确禁止境外机构在境内开展证券期货基金业务相关营销招揽活动、提供相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务，禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销、交易服务，以及为其提供网站、交易软件开发运营、客户服务等。《整治方案》聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制，有利于净化资本市场生态，保障资本市场健康发展，也有利于引导投资者通过合法渠道开展境外投资，保护投资者合法权益。《整治方案》总体要求是经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动，实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”的整治目标。

元股证券

【央行中期流动性操作“收短放长”稳预期】日前，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月25日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。业内专家表示，考虑到5月两个期限品种的买断式逆回购大幅缩量1万亿元，这意味着当月央行中期流动性操作“收短放长”。而此次MLF加量续作，是央行中期流动性操作中“放长”的重要体现。

（二）国际要闻

【沃什宣誓就任美联储主席】当地时间5月22日，凯文·沃什在华盛顿宣誓就任新一任美国联邦储备委员会主席，任期4年。美国总统特朗普当天在白宫为沃什举行就职仪式。特朗普表示，希望沃什成为一名“完全独立”的美联储主席。据悉，此次仪式并未按照惯例在美联储总部举行，而是改在白宫举行。沃什在宣誓仪式讲话中表示，将领导一个“以改革为导向”的美联储，并强调美联储应以“独立性、清晰判断与坚定立场”履行控制通胀和实现充分就业的职责。他还表示，美联储的使命是“维持价格稳定和实现最大就业”。

【美联储理事沃勒放鹰，称未来加息与降息“五五开”】当地时间5月22日，美联储理事沃勒表示，随着伊朗战争带来的能源冲击推高物价，他支持明确表态，美联储下一步利率行动加息的可能性与降息相当。沃勒称，他当前的立场是保持耐心、维持利率不变，直到战争的影响更加明朗，但他在周五警告说，如果通胀不能很快开始放缓，他不排除未来加息的可能。沃勒周五在法兰克福一场会议上发表题为《政策风险已经改变》的演讲时表示：“通胀的走势并不正确。我会支持删除我们政策声明中的宽松倾向措辞，以明确表明未来降息的可能性并不比加息更大。”沃勒表示，石油冲击可能很快消退，但他补充说，如果通胀不能很快缓解，我无法再排除今后某个时点加息的可能。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨，YMEX天然气期货价格继续下跌】5月22日，WTI 6月原油期货收涨0.26%，报96.60美元/桶；布伦特涨幅0.94%，报103.54美元/桶；现货黄金跌0.76%，报4508.32美元/盎司，本周累计跌0.70%；NYMEX 7月天然气期货价格收跌2.67%至2.927美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

5月22日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1530亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量1530亿元，中标量1530亿元。当日有5亿元逆回购到期，因此净投放资金1525亿元。

（二）资金利率

5月22日，适逢税期，资金面继续收敛，当日DR001上行3.33bp至1.323%，DR007上行3.54bp至1.363%。

元股证券:ygzq.hk

数据来源：Choice，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

5月22日，受资金面继续收敛影响，债市延续调整。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券260005收益率上行0.15bp至1.7460%，10年期国开债活跃券250220收益率持平于1.8150%。

数据来源：Choice，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Choice，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

5月22日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”跌超77%；“H1万科04”涨超18%，“H0中骏02”涨80%。

2. 信用债事件

万科：召集人公告，拟于6月5日召开"23万科MTN003,23万科MTN004"持有人会议对展期相关事项进行审议。公司公告，子公司万科置业33.8亿港元贷款展期，控股子公司继续以连带责任保证等方式提供担保。

华夏幸福：公司公告，截至4月30日，金融债务实现债务重组金额累计约1926.69亿元。

泛海控股：公司公告，截止4月30日，逾期有息债务合计344.81亿元。

融创房地产：公司公告，公司及其子公司新增逾期借款约4.61亿元；公司及重要子公司新增4项失信行为，履行情况均为全部未履行。

平顶山父城文投：公司公告，公司票据逾期2200万元，新增被执行标的585.24万元。

绿地控股：公司公告，公司及控股子公司新增诉讼累计金额36.92亿元。

华创云信：公司公告，子公司华创证券涉及纾困计划违约案，被反诉要求返还固定收益款3.86亿元等。

京投发展：公司公告，公司新增单笔金额26.2亿元借款，超过2025年末净资产20%。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收涨】 5月22日，A股震荡反弹，PCB板块掀涨停潮，存储芯片、CPO板块也表现活跃，白酒、券商板块回调明显，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.87%、2.30%、2.84%，全天成交额2.92万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，综合、电子、通信涨超4%，建筑材料、有色金属涨超3%；下跌行业中，食品饮料、非银金融跌逾1%，石油石化、农林牧渔跌逾0.5%。

【转债市场主要指数集体跟涨】 5月22日，转债市场跟随权益市场有所上扬，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.19%、0.19%、0.26%。当日转债市场成交额914.55亿元，较前一交易日缩量11.70亿元。转债市场个券多数上涨，335只转债中，218只收涨，106只下跌，11只持平。当日上涨个券中，瑞丰转债涨停20%，洁美转债、联瑞转债涨超11%；下跌个券中，兴瑞转债、大中转债、恒逸转债跌逾4%。